理财2025Q1季报解读：春潮涌动，韧性彰显

行 业 研 究 2025 年 04 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-04 2024-08 2024-12 银行 沪深300 相关研究报告 《破解利润调节器，从拨备论证大行 盈利确定性价值—行业深度报告》 -2025.4.19 《大行资金融出恢复，非银转向一般 性存款—3 月央行信贷收支表要点解 读》-2025.4.15 《信贷超季节性恢复，"以价换量"或 告一段落—行业点评报告》-2025.4.13 春潮涌动，韧性彰显 ——理财 2025Q1 季报解读 liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 负债端：Q1 季末回表+债市回调，影响理财规模读数 关注后续估值整改对理财风险偏好的影响。交易商协会"估值指引"并非仅针对 理财，避免过度解读。但信托收盘价估值年内仍有存量整改的可能性（测算理财 收盘价估值的债券约 6400 亿元）。其落地将使得理财安全垫进一步减少，或使得 ...