美好医疗：1Q25费用率提升影响利润增速-20250425

美好医疗 (301363 CH) 本报告来源于"慧博投研",请勿外传! 1Q25 费用率提升影响利润增速 | 华泰研究 | 季报点评 | | --- | --- | | 2025年4月25日 中国内地 | 医疗器械 | 证券研究报告 公司 1Q25 收入/归母净利润/扣非归母净利润 2.96/0.52/0.49 亿元,同比 +5.1%/-10.6%/-11.7%。1Q25 公司持续加大各项费用投入,各项费用率同 比提升导致归母净利润增速承压。我们认为公司基石业务收入来源稳固,多 元化增长可期,维持"买入"评级。 我们预计 25年核心业务收入保持快速增长态势 公司两大核心业务:1)家用呼吸机组件:24年收入保持快速增长,马来西 亚和国内工厂双线供货,龙头客户合作关系稳固,我们预计25年保持快速 增长趋势,预计收入同比增长 20-25%;2)人工植入耳蜗组件:24年收入 同比稳定增长,公司为全球龙头客户部分零部件独家供应商,合作稳定,我 们预计 25年收入同比增长约 20%。 1Q25公司各项费用率同比提升,毛利率同比略上升 | 目标价(人民币) | 38.26 | | --- | --- | | 收盘价(人民币 ...