有色金属行业周报：锗价高位回落，未来怎么看？

证券研究报告 | 行业周报 锗价高位回落，未来怎么看？ 报告要点 2024 年下半年锗价狂飙，供给大幅增长。目前长期有锗产量的公司主要有云 南锗业、驰宏锌锗、中金岭南、罗平锌电等。2024 年下半年以来锗价大幅上 涨，广西、内蒙等锗资源丰富地区陆续增加供给。根据我们推算，2024 年国 内主要锗生产企业锗产量合计约 183 吨，主要增量在于广西、蒙东地区，增 量合计约 37 吨，占当年主要生产企业产量的 20%。 未来随着星座组网计划的推进和单星功率的增加，商业卫星有望大幅拉动锗 需求。假设 2028 年是国内商业火箭成功可回收运营的元年，根据我们的测 算，2030 年商业卫星锗需求量约为 70 吨，2030 年国内商业卫星用量有望较 当前（2024 年约 183 吨）提升锗需求约 38%，由于锗其他需求（光纤、红 外）较为平稳，因此商业卫星有望成为拉动锗需求的主力。 作为重要的供给来源，蒙东锗煤成本较高，因此我们认为在其成本处有重要 支撑。目前新增锗供给的重要来源是内蒙地区的锡林郭勒盟。根据锡林浩特 市政府，锡林郭勒盟地区有锗金属储量 3458 吨，约占全国锗储量 68% ，占 世界锗储量的 38%。锡林郭 ...