信用策略备忘录：久期尴尬期

量化信用策略 品种久期跟踪 城投债、产业债、租赁公司债、保险公司债久期处于较高历史分位。截至 4 月 18 日，城投债、产业债成交期限分别 加权于 1.95 年、2.15 年，城投债与产业债虽较上期有所回落，但均处于 2021 年 3 月以来较高位水平，商业银行债 中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为 3.69 年、2.97 年、1.93 年；从其余金融债来 看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为 1.26 年、1.79 年、3.72 年、1.36 年，其中证券 公司债、证券次级债位于较低历史分位，保险公司债、租赁公司债位于较高历史分位。 票息资产热度图谱 截至 2025 年 4 月 21 日，存量信用债中，民企地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地 产类产业债收益率多有调整，1-2 年民企公募非永续品种收益率上行幅度超过 15BP，其余品种中 2-5 年国企私募永续 债调整幅度也大于 5BP；地产债中，短期限品种利率仍有下行，1 年以上品种收益率上行幅度基本在 5BP 内。金融债 中，各品种收益率以上行为主，一般商金债和二永债中收益率上 ...