老白干酒：平稳增长，净利率提升-20250427

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 26 年 月 日 老白干酒（600559.SH） 平稳增长，净利率提升 事件：4 月 26 日，公司发布 2024 年报和 2025 年一季报。24 年营收 53.6 亿元、同比 +1.9%（其中酒类收入同比+6%），归母净利润 7.9 亿元、同比+18.2%，扣非净利润 7.4 亿元、同比+20.1%。其中 24Q4 营收同比-10.0%，归母净利润同比-6.8%，扣非 净利润同比-3.8%。25Q1 营收 11.7 亿元、同比+3.4%（（其中酒类收入同比+4%），归 母净利润 1.5 亿元、同比+11.9%，扣非净利润 1.4 亿元、同比+13.2%。24 年分红率 约 63.9%，同比提升 2.1pct，2021 年以来分红率持续提升。 25Q1 延续稳增、利润率提升趋势。25Q1 营收 11.7 亿元、同比+3.4%（其中酒类收 入同比+4%），归母净利润 1.5 亿元、同比+11.9%，扣非净利润 1.4 亿元、同比+13.2%。 25Q1 末合同负债 18.8 亿元，蓄水池充足。25Q1 产品结构改善明显，带动毛利率同比 ...