国投智能（300188）：鉴真平台需求有望加速释放

证券研究报告 国投智能 (300188 CH) 鉴真平台需求有望加速释放 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 27 日│中国内地 | 计算机应用 | 公司发布 2025 年一季报，实现营业收入 2.15 亿元，同比增长 10.86%，归 母净利润亏损 1.26 亿元，去年同期亏损 0.34 亿元，亏损加大的原因主要是 去年同期公司取得 1.4 亿元的投资收益。扣除投资收益影响，公司扣非净利 润亏损 1.28 亿元，去年同期亏损 1.61 亿元，减亏来自于公司收入增长以及 公司费用管控能力进一步加强。我们预计 2025 年公司天擎公共安全大模型、 鉴真工作站等 AI 产品销售放量，全年收入有望恢复增长，维持买入评级。 费用及应收管控能力显著加强 2025Q1 公司毛利率为 35.20%，同比下降 6.04pct，销售/管理/研发费率分 别为 35.99%/35.00%/43.71%，同比下降 6.98/6.01/16.04pct，费用管控能 力显著加强。公司销售商品、提供劳务收入为 2.91 亿元，同比增长 16.34%， ...