华鲁恒升（600426）：煤炭成本延续改善，新项目逐步推进

华鲁恒升 (600426 CH) 煤炭成本延续改善，新项目逐步推进 证券研究报告 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 27 日│中国内地 | 农用化工 | 华鲁恒升于 4 月 25 日发布 25Q1 季报：Q1 实现营业收入 77.7 亿元，同比 -2.6%/环比-14%，归母净利润 7.07 亿元，同比-34%/环比-17%，扣非净利润 7.03 亿元，同比-34%/环比-13%。公司 25Q1 归母净利基本符合我们预期（7.0 亿元）。考虑公司煤化工规模优势，荆州基地效益较好，维持"买入"评级。 Q1 新能源板块销量有所增长，多数主营产品价格仍处低位 Q1 醋酸及衍生品销量同比-8%/环比-21%至 33.7 万吨，营收同比-16%/环比 -20%至 8.2 亿元，均价同比-9%/环比+1%至 2432 元/吨。Q1 新材料板块销 量同比+23%/环比+2%至 66.4 万吨，营收同比-1%/环比-9%至 37.5 亿元， 均价同比-20%/环比-11%至 5653 元/吨。Q1 有机胺板块销量同比-1%/环比 -2 ...