中金公司 政治局会议联合解读

中金公司 政治局会议联合解读 20250126 摘要 • 政治局会议强调财政政策加快运用，2025 年国债和新增专项债发行进度 明显加快，预计 5-6 月债券发行将提速，以防范化解重点领域风险，解决 地方政府拖欠企业欠款问题。关注债券发行进度对市场流动性的影响。 • 货币政策方面，会议提出适时降低存款准备金率，并创新结构性货币政策 工具，如设立新型金融工具，支持科技创新、扩大消费及稳定外贸。美元 贬值和人民币汇率稳定为降息提供了空间。 • 房地产政策聚焦城市更新和城中村改造，住建部计划扩大改造规模，并提 出高品质住房供给及优化收储政策。关注核心城市征地拆迁补偿支出预算 落地节奏及存量商品房收储进展。 • 美国新的关税政策增加了中国出口的不确定性，但中国上市公司以内需为 主，对美国出口占比较小。稳增长政策的有效落地将有望支撑企业盈利， 关注相关政策的执行力度。 • 二季度债券收益率预计仍有下行空间，政治局会议强调外部环境不确定性， 并要求实施更加积极有为的宏观政策。增量财政及货币宽松措施储备将增 强市场信心，推动债市收益率进一步下降。 Q&A 4 月份政治局会议有哪些新的判断和表述？ 会议重提了加强超长周期的逆 ...