涪陵榨菜（002507）：收入承压盈利改善，并购加速多元发展

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 28 日 涪陵榨菜（002507.SZ） 收入承压盈利改善，并购加速多元发展 消费品/食品饮料 公司 Q1 收入/利润分别-4.75%/+0.24%，收入承压盈利改善。公司公告通过股 权＋现金的方式，收购味滋美 51%股权，有望加速公司品类多样化、渠道多元 化的发展。近年来公司不断强化竞争优势，提升渠道管控和内部管理效率，使 得发展更加稳健，在当前政策推动消费力稳健复苏的趋势下，公司通过经营策 略调整，25 年有望迎来复苏。当前市场预期低，公司估值处于近年来底部位置， 行业看中长期增速预期放缓，公司账上现金充足，有意在成熟期显著提升分红， 提高股东回报，建议底部加大布局。 风险提示：需求不及预期、成本大幅上涨、新品拓展不及预期 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 2450 | 2387 | 2537 | 2667 | 2801 | | 同比增长 | -4% | -3% | 6% ...