业绩高速增长，光模块板块估值性价比显现

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 27 日 [Table_Title] 业绩高速增长，光模块板块估值性价比显现 [Table_Title2] 通信行业 2、投资建议 由 NV 引发的算力芯片升级催化了最新一轮的算力需求暴涨， 受数据源限制、密度功耗、Scaling Law 效率递减等多重因素 影响下开源与闭源模型效用逐渐达到同一等级，在 DeepSeek 影响下训练算力成本大幅下降，对于算力需求下滑的担忧不 止。 我们认为，算力需求在过去两年受益于算力芯片催生一波跳跃 式需求增长，而短期供应紧缺、大厂大模型"军备"竞赛加剧 供需紧缺。中长期看 AI 应用仍处于极早期，包括具身智能在 内的众多 AI+应用场景仍有巨大空间。作为算力集群拓展的基 础组件，光模块行业仍然具备高增长能力。 短期内，考虑全球地缘政治冲突、关税贸易冲突等一系列不确 定性影响下，国产算力建设加速对国内市场需求有望提振。 当前时点，我们认为行业具备业绩支撑与中长期成长逻辑，短 期市场超跌估值已进入较低区间有望回升，相关受益标的包括 光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信等。 3、风险提示 技 ...