华源晨会精粹-20250428

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年04月28日 华源晨会精粹 农林牧渔 农业增强韧性，持续推荐低估值龙头——农林牧渔行业周报：农业作为国 之根本，是少有的"国内供应不足、过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资 本退出"的行业，我们认为"对抗型资产溢价"+"产业逻辑相对独立且通顺"+"保 护农民收入需要"+"板块估值整体处于历史低位"等多重属性使得板块配置价值明 显上升，本次农业股的上涨或经历三个阶段：情绪刺激→产业逻辑演绎→周期上行 带动 EPS、PE 双击，目前或处于第二阶段早期。生猪：二育入场放缓，猪价短期维 持震荡。中国海关公布 3 月狗食或猫食饲料及罐头数据：整体出口额较 1-2 月增速 加快，对非美地区出口增长明显提速，对冲掉对美国出口订单的影响，显现出出口 的韧性及非美市场开拓顺利。 风险提示：养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、 宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。 公用环保 一季度电力装机跟踪 关注海风及生物柴油机遇——大能源行业 202 ...