格力电器（000651）：2024年报、2025年一季报点评：业绩分红均超预期，净利率持续改善

2025 年 4 月 28 日 公司研究 业绩分红均超预期，净利率持续改善 ——格力电器（000651.SZ）2024 年报&2025 年一季报点评 买入（维持） 当前价/目标价：45.22/54.10 元 作者 分析师：洪吉然 执业证书编号：S0930521070002 021- 52523793 hongjiran@ebscn.com 市场数据 -11% 2% 15% 27% 40% 04/24 07/24 10/24 01/25 格力电器 沪深300 点评： 收入分析：国补效应后移至 25Q1。1）24 年消费电器收入 1486 亿元（收入占比 78%，同比-4%），其中 24H1 同比+11%，24H2 同比-18%。24Q4 国补作用后滞， 推测主要系合同负债确认收入的节奏后移所致，24Q3-25Q1 公司单季度收入增速为 -16%/-13%/+14%，产业在线数据显示格力空调 24Q3-25Q1 单季度内销量同比增 速为-20%/+7%/+2%。2）24 年其他业务收入（原材料贸易）203 亿元（收入占比 11%，同比-33%），收入回归合理水平，公司更聚焦主营业务。 盈利分析：归母净利率同比连续 ...