中金公司（601995）：市场小阳春、业绩开门红

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 28 日 （1）市场活跃、经纪显著向好。25Q1 经纪收入 13.0 亿，同比+56%，环比 -24%。考虑到日均股基成交额 17465 亿，同比+71%，环比-16%，预计佣金 政策性调降和 Q1 量化交易活跃影响、业务综合费率持续下滑。 （2）投行持续磨底，基数影响环比表现，业务市占率稳定。25Q1 投行收入 4.0 亿，同比-10%，环比-61%。按发行日计，25Q1 A 股 IPO 募集金额 11.6 亿，同比-2%，市占率 7.0%，同比+1.7 pct，行业排名维持第六；再融资金 额 33.8 亿，同比-53%，环比-11%，市占率 3.6%，同比-9.3 pct，环比+0.6 pct， 行业排名下滑至第七；债券承销金额 2989 亿，同比+36%，环比-14%，市占 率 9.2%，同比+1.3 pct，环比+0.5 pct，行业排名维持第五。港股方面，25Q1 承销金额 41.2 亿港元，低基数同比高增+807%，环比-39%，市占率 7.0%， 同比-0.3pct，环比-5.7pct，行业排名维持第五。此外，公司项目储备充足，3 月末进行 ...