总量“创”辩第101期：确定性的基本盘

证 券 研 究 报 告 【资产配置快评】 确定性的基本盘——总量"创"辩第 101 期 宏观 张瑜：以确定性应对不确定性 从经济金融环境看，美方具有高度的不确定性，而中国方面最大的特征就是"确 定性"，其内部最重要的不确定性都已进入化解的下半场，包括房地产、地方 债务、金融机构等。同时，中国政策致力于维护"确定性"，会议通稿中提前强 调"底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作"、"统筹国内经济工作和国 际经贸斗争"等。 对投资的启示是：中国金融市场波动率或会小于美国。 落地视角学习会议精神：具体做法有六大抓手，没有收缩性政策。 大势研判：继续维持当下布局黄金坑的观点。 1、财政"加紧"，货币金融"新工具"。 2、大力发展服务消费：通稿提及"尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消 费与养老再贷款"。 3、产业方面帮困助优。通稿提出要多措并举帮扶困难企业；创新推出债券市 场的"科技板"等。 4、改革开放+企业走出去："加大服务业开放试点政策力度，加强对企业'走 出去'的服务。同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径"。 5、地产总体思路依然是控增量+化存量。 6、保民生与就业：底线思维意味着社会托底性 ...