亚玛顿（002623）：布局海外产能，关注钙钛矿、超薄玻璃

亚玛顿 (002623 CH) 证券研究报告 布局海外产能，关注钙钛矿/超薄玻璃 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 29 日│中国内地 | 玻璃 | 公司公布 24 年及 25Q1 业绩：24 年收入/归母净利 28.9/-1.3 亿元，同比 -20.3%/-2.1 亿元，24 年业绩符合业绩预告中值（-1.35 亿元）。25Q1 公司 收入/归母净利 5.6/0.05 亿元，同比-36.8%/-58.3%，收入及盈利下滑但毛利 率同环比改善，公司在超薄玻璃等产品上具备差异化优势，维持"增持"。 电子玻璃销量收入及毛利率明显提升，25Q1 毛利率同环比改善 24 年公司太阳能玻璃/太阳能组件/电力销售/电子玻璃及其他玻璃产品实现 收入 26.2/0.4/0.5/1.6 亿元，同比-20.2%/-76.8%/-6.1%/+68.7%，毛利率分 别为 2.8%/-2.0%/28.7%/11.7%，同比-4.2/-5.7/-1.7/+11.4pct，光伏玻璃量 增价减毛利率下滑，特斯拉储能门玻璃产品订单增长带动电子玻璃销量及毛 利率明显提升。2 ...