口子窖（603589）：基地市场稳固，Q1实现稳增

证券研究报告 口子窖 (603589 CH) 基地市场稳固，Q1 实现稳增 期待后续公司经营改善，维持"增持"评级 考虑行业需求较为平淡、公司改革成效显现仍需要一段时间，我们下调盈利 预测，预计 25-26 年 EPS 2.87/3.03 元（较前次-5%/-5%），引入 27 年 EPS 3.21 元，参考可比公司 25 年平均 PE 15x（Wind 一致预期），给予其 25 年 15xPE，给予目标价 43.05 元（前次 48.48 元，对应 25 年 16xPE，前次可 比公司 25 年平均 16xPE 均值），维持"增持"。 风险提示：行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。 经营预测指标与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (人民币百万) | 5,962 | 6,015 | 6,196 | 6,543 | 6,918 | | +/-% | 16.10 | 0.89 | 3.01 | 5.60 | 5.73 | | 归属母公司净利润 ( ...