上海沿浦（605128）：2025Q1业绩稳健增长，汽车整椅业务可期

➢ 2025Q1 业绩稳健增长 汽车整椅业务可期。公司 2025Q1 营收同环比下 降，但归母净利同比+2.3%/环比+14.9%，我们分析公司收入下降主要系客户销 量影响，跟踪核心客户赛力斯 2025Q1 销量 4.5 万辆，同比-47.2%/环比-53.1%； 利润的同比增长主要系公司持续推行精益生产化管理，不断提高生产效率。此外， 公司此前已公告汽车整椅核心研发团队全面到位，高标准打造的研发实验室已正 式投入使用，当前正与多家知名车企及造车新势力展开深度接洽，项目合作稳步 推进，汽车整椅业务未来可期。 公司 2025Q1 毛利率达 19.1%，同比+6.1pct/环比+0.1pct，同比显著增长受益 于持续的产品结构优化，以及精益生产和工艺改善。费用方面，2025Q1 公司销 售 费 用 率 、 管 理 费 用 率 、 研 发 费 用 率 、 财 务 费 用 率 分 别 同 比 +0.1pct/+0.6pct/+1.5pct/-0.3pct 至 0.1%/4.3%/4.0%/0.8%，。 ➢ 客户积极开拓 从李尔系到全面覆盖主流 Tier 1。公司与东风李尔合作至今 已 10 余年，2022 年贡献收入 ...