招商积余：市拓转化和蛇口赋能驱动营收增长-20250429

证券研究报告 招商积余 (001914 CH) 市拓转化和蛇口赋能驱动营收增长 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 物业管理 | 公司 4 月 28 日发布一季报，25Q1 实现营收 44.6 亿元，同比+20%，归母 净利润 2.2 亿元，同比+15%，主要来自物业管理板块的贡献。在逆势交出 高质量的年报答卷后，25Q1 公司继续呈现较高的业绩增速，全年在盈利能 力、市拓、增值服务等方面具备看点。维持"买入"评级。 物管板块驱动 25Q1 营收同比较快增长，全年盈利能力有望进一步改善 25Q1 公司营收实现较快增长，我们认为主要来自物业管理板块的贡献。其 中，基础物管服务受益于市拓项目转化和在管面积扩张，增值服务受益于招 商蛇口的赋能支持。25Q1 公司毛利率同比略降 0.2pct、期间费用率同比略 升 0.1pct，主要受奖金支出等因素的影响，全年来看我们仍然期待"提质增 效"战略驱动下公司能够实现盈利能力的进一步改善。 物管：新签年度合同额实现同比增长，重点增值服务取得进展 基础物管方面，2 ...