城建发展：Q1结转放量，但利润受金融资产拖累-20250429

证券研究报告 城建发展 (600266 CH) Q1 结转放量，但利润受金融资产拖累 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 房地产开发 | 公司 4 月 28 日发布一季报，25Q1 实现营收 66.1 亿元，同比+436%，归母 净利润 0.4 亿元，同比扭亏（24Q1 为归母净亏损 3.3 亿元），主要因为结转 规模同比放量，但利润释放程度部分被金融资产下跌所抵消。展望 25 年， 我们认为公司在业绩结转、销售改善、城中村改造方面具备看点，同时有望 受益于北京房地产市场企稳及政策催化，维持"买入"评级。 25Q1 结转放量推动营收同比大增，但利润受到金融资产下跌拖累 25Q1 公司营收同比大幅增长，主要因为竣工面积同比+197%至 16.1 万平， 推动房地产结转金额同比大幅提升。这些项目对于利润的提振，部分被国信 证券、南微医学股价下跌所抵消，我们预计金融资产对于公司税前利润的拖 累约为 2.6 亿元。展望全年，随着重点项目望坛新苑/天坛府的进一步结转（24 年末待结转面积仍有 0.2/14. ...