欣旺达：盈利能力显著提升，费用良性增长-20250429

证券研究报告 欣旺达 (300207 CH) 盈利能力显著提升，费用良性增长 | 华泰研究 | | 季报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 28 日│中国内地 | 电力设备与新能源 | 公司 25Q1 收入 122.89 亿元，同/环比+11.97%/-30.74%，25Q1 归母净利 润 3.86 亿元，同/环比+21.23%/+50.89%，扣非净利 2.62 亿元，同/环比 -5.97%/-40.70%，归母净利同增主要系消费与动储盈利能力同比提升，扣 非净利环比下滑主要系研发费用与管理费用增加。公司消费电池 PACK 市 占率领先，电芯自供率稳步提升，动力电池有望逐步上量减亏，我们维持"买 入"评级。 25Q1 盈利能力向好，费用存在良性增长 25Q1 毛利率 / 净 利 率 达 16.88%/0.24% ， 同 比 +0.92/+0.04pct ，环比 +3.52/+0.42pct，毛利率净利率同环比增长主要系消费电芯自供比例提升+ 动储稼动率提升。25Q1 期间费用率达 15.50%，同比+0.43pct，其中销售/ 管理/研发/财务分别-0.02/+0 ...