顾家家居：25Q1业绩较优，零售转型思路明确-20250429

业绩简评 4 月 28 日公司发布 24 年报和 25Q1 季报，24 年公司营收/归母净 利 / 扣非净利 分别同比 -3.81%/-29.38%/-26.92% 至 184.8/14.17/13.01 亿元，其中 24Q4 收入同比-7.8%至 46.8 亿元。 25Q1 营收/归母净利/扣非净利分别同比+12.9%/+23.5%/+22.2%至 49.1/5.2/4.6 亿元。分红为每股现金分红 1.38 元。 计提减值影响 24 年业绩，收入结构变化致毛利率小幅下降：公司 24 年整体利润下降除经营性因素外主因一方面公司计提 20 红星 03 债券减值 2.13 亿，另一方面 2024 年商誉减值 0.5 亿元及剥离 部分子公司。毛利率方面，公司 24 年/25 年 Q1 毛利率同比-0.1/- 0.7pct 至 32.72%/32.40%，预计主因公司一方面低毛利率的定制 家具业务在内销收入中占比提升，另一方面低毛利率的外销收入 占比 24 年提升。费用率方面，公司 24 年销售/管理/研发/财务费 用率分别同比+0.5/+0.2/+0.2/-0.2pct 至 17.8%/2.0%/1.5%/- 0 ...