药明康德：TIDES业务带动1Q25业绩高增长-20250429

证券研究报告 药明康德 (2359 HK/603259 CH) | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地/中国香港 | 医疗服务 | 港股通 TIDES 业务带动 1Q25 业绩高增长 公司发布 25 年一季报，1Q25 实现营收 96.55 亿元（yoy+20.96%），归母 净利 36.72 亿元（yoy+89.06%），扣非净利 23.29 亿元（yoy+14.50%），经 调整 non-IFRS 归母净利润 26.8 亿元，+40.0%yoy。归母利润远高于扣非 利润主因出售药明合联部分股权确认非流动性资产处置损益 14.1 亿元。公 司在手订单较快增长，我们预期 25-26 年收入增长提速，维持"买入"评级。 在手订单增长持续提速，加大股东回报 截至 1H24/9M24/2024/1Q25，公司在手订单分别 431.0/438.2/493.1/523.3 亿 元 （ 其 中 2024 和 1Q25 为 持 续 经 营 业 务 在 手 订 单 ）， +27.2/35.2/47.0/47.1%yoy ...