口子窖：2024年报及2025年一季报点评全年增速回正，改革仍待显效-20250429

公司研究 证 券 研 究 报 告 谢谢谢谢谢寻寻寻 口子窖（603589）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 全年增速回正，改革仍待显效 目标价：40 元 事项： 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现总营收 60.15 亿元，同增 0.9%，归母净利润 16.55 亿元，同减 3.8%；其中单 Q4 实现总营收 16.5 亿元， 同增 9.0%，归母净利润 3.5 亿元，同减 7.5%。2025 年 Q1 实现总营收 18.1 亿 元，同增 2.4%，归母净利润 6.1 亿元，同增 3.6%；销售回款 12.0 亿元，同减 14.8%，合同负债 2.7 亿元，环比 24Q4 减少 2.9 亿元。 评论： 风险提示：新品动销不及预期、渠道改革放缓、徽酒竞争加剧。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 6,015 | 5,556 | 5,728 | 5,935 | | 同比增速(%) ...