上能电气：海外拓展提振盈利，未来需求可期-20250429

证券研究报告 上能电气 (300827 CH) 海外拓展提振盈利，未来需求可期 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 电力设备与新能源 | 公司 24 年收入 47.73 亿元，同比-3.2%，归母净利 4.19 亿元，同比+46.5%， 归母净利低于我们此前 5.03 亿的预期，主要系光伏逆变器国内地面电站出 货承压。25Q1 收入 8.31 亿元，同比+16.8%，归母净利 0.88 亿元，同比 +71.6%，归母净利低于我们此前 1.40 亿预期，主要系中东储能 PCS 竞争 加剧+海外订单单价偏低。公司产品谱系加速拓展，国内外业务双轮驱动， 亚非拉、欧洲出海业务有望贡献增量，我们维持"买入"评级。 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (人民币百万) | 4,933 | 4,773 | 7,097 | 8,488 | 10,152 | | +/-% ...