华兰生物：血制品表现强劲，疫苗处于传统淡季-20250429

证券研究报告 华兰生物 (002007 CH) 华兰基因：贝伐珠获批、利妥昔报产，生物类似药进入收获期 血制品表现强劲，疫苗处于传统淡季 参股公司华兰基因（持股比例 40%）贝伐珠单抗 11M24 获批，利妥昔单抗 11M24 报产（我们预计 1H26 获批）。考虑到华兰基因加强销售队伍建设， 我们预计贝伐珠单抗 2025 年收入有望过亿，基因公司收入利润进入收获期。 此外阿达木单抗、曲妥珠单抗、地舒单抗处于临床三期，伊匹木单抗、帕尼 单抗处于临床一期。 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 生物医药 | 公司公布 1Q25 业绩：收入、归母净利、扣非净利分别为 8.7 亿元、3.1 亿 元、3.0 亿元（+10.2%、19.6%、35.4% yoy）。一季度血制品行业承压背景 下公司收入利润双升，充分彰显经营韧性。我们看好 25 年公司采浆爬坡带 动血制品放量、疫苗修复、生物药起量，维持"买入"评级。 血制品量增价稳，疫苗有望修复性增长 1）1Q25 血制品收入、归母净利、扣非净利 8.4、2.9 ...