格科微（688728）：50M产品将逐渐在自有晶圆厂量产

证券研究报告 格科微 (688728 CH) 50M 产品将逐渐在自有晶圆厂量产 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地 | 半导体 | 公司公布 2024 年以及 1Q25 业绩。24 年营收 63.8 亿元(yoy+36%），毛利 率 22.8%（yoy-6.7pct），归母净利润 1.9 亿（yoy+287%），低于 Wind 一致 预期 2.2 亿，我们认为主因 2/5/8M 低像素手机 CIS 市场竞争激烈，拖累公 司毛利率下滑。4Q24 营收 18.3 亿（yoy+26%，qoq+4%），归母净利 1.8 亿，扭亏为盈，毛利率 20.9%（yoy-4.4pct，qoq-0.6pct）。公司 1Q25 营收 15.2 亿（yoy+18%，qoq-17%），归母净亏损 5,173 万，毛利率 20.9% （yoy-4.4pct，qoq-0.6pct）。我们预计进入 25 年下半年，公司 50M 高像素 产品将逐渐在自有晶圆工厂量产。维持"买入"。 2024 年：手机驱动收入增长，市场竞争激烈利润率 ...