埃斯顿（002747）：25Q1重回正增长轨道

证券研究报告 埃斯顿 (002747 CH) 25Q1 重回正增长轨道 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 29 日│中国内地 | 工程机械 | 公司公布 2024 年报业绩：收入 40.09 亿元，同比-13.83%；归母净利润-8.1 亿元，同比-700.14%，归母净利润低于我们此前的预期（-6.62 亿元），主 要受计提商誉减值、市场需求下滑、行业竞争加剧等因素影响。25Q1 实现 营业收入 12.44 亿元，同比+24.03%；归母净利润 0.13 亿元，同比+93.43%。 25Q1 公司出货维持国内第一，盈利不断改善，维持买入评级。 下游需求疲软叠加行业竞争加剧，公司短期业绩承压 盈利预测与估值 由 于 下 游 市 场 竞 争 依 然 激 烈 ， 我 们 下 调 公 司 2025-2027 年 营 收 至 47.03/60.62/78.62 亿元（前值 55.46/64.77/-亿元），归母净利润预测为 0.31/2.3/3.7 亿元（前值 0.32/2.38/-亿元），可比公司 2025 年 PS 为 4.3x（前 值 4. ...