口子窖：基地市场稳固，Q1实现稳增-20250429

证券研究报告 基地市场稳固，Q1 实现稳增 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地 | 饮料 | 公司发布 24 年年报及 25 年一季度公告，24 年营收 60.1 亿，同比+0.9%， 归母净利 16.6 亿，同比-3.8%；24Q4 营收 16.5 亿，同比+9.0%，归母净利 3.4 亿，同比-7.5%；公司 24 年业绩基本符合市场预期（Wind 一致预期为 营收同比-2%，归母净利同比-3%，25 年 4 月 27 日数据）。25Q1 营收 18.1 亿，同比+2.4%，归母净利 6.1 亿，同比+3.6%。24 年公司在行业需求平淡 的背景下经营保持稳健，25 年一季度继续保持增长势头，展现出较强韧性。 展望 2025 年，公司将持续推进兼系列培育突破，营销改革充分理顺；期待 行业需求改善，渠道信心逐步恢复，迎来内外共振，"增持"。 基地市场表现稳健，兼系列新品布局完善 产品端，24 年高档/中档/低端白酒分别实现营收 56.8/0.7/1.3 亿，同比 +0.1%/-10.4%/+33.0 ...