中信银行：扩表提速，息差下行-20250430

证券研究报告 | 公司点评 | 股份制银行Ⅱ 中信银行(601998) 报告日期：2025 年 04 月 30 日 扩表提速，息差下行 ——中信银行 2025 年一季报点评 25Q1 中信银行息差（期初期末口径，下同）环比 24Q4 下降 10bp 至 1.61%，资 产端下行幅度大于负债端下行幅度。①25Q1 资产收益率环比下降 25bp 至 3.31%，判断一方面受市场利率下行影响，一方面受资产结构变化影响。25Q1 债 券投资增速（同比 9.4%）显著高于贷款增速（同比 5.1%）。目前配置盘票息收 入有限，债券增配可能对息差产生负面影响。②25Q1 负债成本率环比下降 15bp 至 1.74%，判断主要得益于存款利率调整。展望未来，中信银行息差仍面临收窄 压力，主要考虑市场利率下行和债券票息利差收窄。 ❑ 资产质量波动 25Q1 末中信银行不良率环比持平于 1.16%，关注率较 24Q4 末上升 5bp 至 1.68%，风险指标小幅承压。动态指标来看，25Q1 中信银行真实不良 TTM 生成 率 1.28%，环比上升 2bp。 ❑ 盈利预测与估值 投资要点 ❑ 中信银行 2025Q1 资产扩表提速，息 ...