春立医疗：海外市场持续拓展，1Q业绩稳定增长-20250430

证券研究报告 春立医疗 (1858 HK/688236 CH) 港股通 海外市场持续拓展，1Q 业绩稳定增长 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地/中国香港 | 医疗器械 | 公司 1Q25 收入/归母净利润/扣非归母净利润 2.30/0.58/0.53 亿元，同比 +3.6%/+5.2%/+7.8%。我们认为 1Q25 由于海外收入快速增长，即使国内仍 有部分集采造成的降价及产品退换货影响，1Q25 业绩整体仍保持稳健增长， 看好后续海外收入持续快速增长，维持买入评级。 海外市场持续拓展，国内集采影响逐步消化，看好后续业绩增速恢复 公司积极开拓国际市场业务，海外收入高速增长，已成为重要收入来源。24 年海外收入 3.5 亿元，同比+78.3%，占比 43.8%。我们认为 1Q25 在国内 部分业务仍受到集采影响的环境下，整体业绩保持稳健增长主因海外业务表 现出色。25 年国内各业务有望改善：1）关节：集采续标顺利，髋关节渠道 退换货影响基本消化，膝关节集采顺利续标有望带来业绩增量；2）运动医 学：公司 ...