汇川技术：25Q1业绩超预期-20250430

证券研究报告 汇川技术 (300124 CH) 25Q1 业绩超预期 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地 | 电气设备 | 公司公布 24 年报与 25 年一季度业绩：24 年收入 370.41 亿元(同比 +21.77%)，归母净利 42.85 亿元(同比-9.62%)，扣非归母净利 40.36 亿元(同 比-0.87%)。25Q1 收入 89.78 亿元(同比+38.28%/环比-22.89%)，归母净利 13.23 亿元(同比+63.08%/环比+41.98%)，扣非归母净利 12.34 亿元(同比 +55.87%/环比+36.92%)。24 年业绩低于我们预测（50.28 亿元），主要系 市场竞争加剧影响盈利。25Q1 业绩超过我们预期（9.45 亿元），主要系工 控订单增速较快。看好公司持续巩固工控与新能源汽车领域地位，维持买入。 综合毛利率受业务结构变化影响略有下滑，期间费用率下滑 24Q4 毛利率 23.65%，同/环比-5.53/-6.04pct；25Q1 毛利率 30.98%，同/ ...