广和通：Q1业绩符合预期，毛利率环比修复-20250430

证券研究报告 广和通 (300638 CH) Q1 业绩符合预期，毛利率环比修复 根据公司 2025 年一季报，1Q25 公司营收为 18.56 亿元，同比下滑 12.59%； 归母净利润为 1.18 亿元，基本符合我们的预期（1.13 亿元），同比减少 37.30%，业绩下滑主要系公司出售锐凌车载前装业务所致。展望未来，我 们看好物联网模组市场需求的复苏，以及公司在 AI 算力向边缘侧/端侧渗透 背景下的发展前景，维持"买入"评级。 1Q25 毛利率环比修复，费用管控良好 1Q25 公司综合毛利率为 17.0%，同比减少 4.5%，环比提升 2.0pct，我们 认为随着公司出货结构有望优化，毛利率或延续改善趋势。费用方面公司管 控良好，1Q25 公司销售/管理/研发费用率分别为 1.89%/1.86%/7.16%，分 别同比-0.64/-0.18/-1.56pct，我们认为主要系公司出售锐凌车载前装业务， 以及推动降本增效所致。 聚焦优质大颗粒市场，长期有望把握万物智联时代机遇 短期来看，我们认为公司国内车载、海外 FWA 等业务需求有望延续向好态 势；另一方面，随着后续公司出货结构改善，盈利能力有望企稳回 ...