征和工业（003033）：深耕链传动领域，2025Q1业绩大幅增长

当期政府补贴增加，2025Q1 利润大幅增长。2025 年一季度公司归母净 利润同比+100.09%，实现大幅增长，其中计入当期损益的政府补贴为 2700.35 万元，扣非归母净利润同比+16.45%，整体实现稳健增长，同时 票据支付材料及收到的政府补贴增加带动公司现金流显著改善，2025 年 一季度公司经营活动产生的现金流量净额同比转正，同比+109.96%。 2025Q1 盈利能力小幅提升，期间费用略有增加。2025 年一季度公司实 现毛利率 22.42%，同比+0.13pct，同比小幅提升；期间费用率为 15.09%， 同比+1.91pct，销售费用率和管理费用率有一定程度的增长，其中销售费 用为 1456.05 万元，同比+62.76%；管理费用为 2409.67 万元，同比 +33.92%。全年来看，我们认为公司规模效应将逐步体现，盈利能力有望 持续提升。 [Table_Info1] 征和工业(003033) 汽车 [Table_Date] 发布时间：2025-04-30 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 深耕链传动领域，2025Q1 业绩大幅增长 [事件： Table_S ...