维维股份（600300）：业绩简评经营分析盈利预测、估值与评级风险提示

业绩简评 公司于 4 月 29 日公布 2024 年年报&2025 年一季报，2024 全年营 收 209.57 亿元，同降 2.65%，归母净利润 21.59 亿元，同降 26.88%。 2025Q1 营收 61.87 亿元，同增 0.16%，归母净利润 9.35 亿元，同 增 5.46%。公司一季报业绩超预期，2024 年度累计现金分红总额 19.69 亿元，分红率超 91%。 经营分析 主业经营向好，线上、海外渠道增速亮眼。24 全年公司主业经营 整体平稳，海澜之家主品牌/海澜团购营收分别为152.70/22.24亿 元，同降 7.22%/2.51%，25Q1 海澜之家主品牌/海澜团购营收为 46.42/6.46 亿元，同比-9.52%/+17.58%，主业方面受消费环境影 响，整体经营情况平稳，25Q1 直营渠道实现营收 15.92 亿元，同 比增长 13.15%，2025Q1 末直营渠道为 1510 家，24 全年/25Q1 新 开 216/42 家。公司构建全域流量营销体系，24 年线上营收 44.19 亿元，同增 35.63%，线上渠道增长亮眼。公司积极寻求增量，加 码品牌"出海"，深耕马来西亚 ...