国泰海通（601211）：并购带来业绩高弹性，市场交投活跃下25Q1扣非后归母净利润yoy+61%

业绩简评 4 月 29 日，国泰海通发布 2025 年一季报。25Q1 公司实现营业总 收入 118 亿元，yoy+47%；实现归母净利润 122 亿元，yoy+392%； 扣非后归母净利润 33 亿元，yoy+61%。合并后资产规模实现跨越 式提升，总资产较上年末提升 62%至 1.69 万亿元，净资产较上年 末提升 88%至 0.32 万亿元，加权平均 ROE 为 6.46%，同比+4.91pct， 扣非后加权平均 ROE 为 1.69%，同比+0.43pct。 公司吸收合并海通证券已于 2025 年 3 月 14 日完成，归母净利润 大幅增长的主要原因为吸收合并产生负商誉带来营业外收入增 加；公司归母扣非净利润增长的主要原因为经纪、投资等业务实 现较大幅度增长。 在 2024 年同期低基数效应与当前市场环境改善的双重驱动下，公 司 25Q1 业绩同比增速实现显著提升： （1）经纪业务：受益于市场交投回暖，Q1 全市场日均股基成交额 达 1.75 万亿元，同比增幅 71%。公司股基交易量同比增加，经纪 业务净收入 yoy+77%至 27 亿元。 （2）投行业务：净收入 yoy+10%至 7 亿元。25Q1 ...