新兴铸管：钢铁行业利润走阔致业绩环比改善-20250430

证券研究报告 新兴铸管 (000778 CH) 钢铁行业供给侧优化或渐进，钢铁行业利润有望继续修复 2024 年钢铁行业供给过剩较多，中钢协统计重点企业平均销售利润率 0.71%，同比下降 0.63 个百分点。2024 年以来政府多方积极发声，强调严 控钢铁产量，防止"内卷"式竞争，进一步预示供给侧优化重启或渐近。据 华泰钢铁《钢铁供给侧优化重启的推演》（2025-3-4），2025 年全球铁矿石 产能预计将持续扩张，不考虑西芒杜铁矿影响，初步预测全球部分新投产铁 矿项目将为市场带来约 5000 万吨铁矿石供应增量，可能导致铁矿石年度均 价或进一步下降，因此我们判断 2025 年钢铁行业利润有望继续修复。 维持"增持"评级 我们维持盈利预测，测算 2025-2027 年 EPS 分别为 0.18、0.24、0.26 元； BVPS 分别为 6.57、6.74、6.90 元。可比公司 2025 年 Wind 一致预期 PB 均值为 0.52X，考虑公司铸管需求受益水利投资高景气，给予公司 2025 年 0.61X PE，对应目标价 3.98 元（前值 4.48 元，基于 2025 年 PB 估值 0.68X）。 ...