南微医学：24年海外亮眼，1Q25业绩稳定增长-20250430

证券研究报告 南微医学 (688029 CH) 24 年海外亮眼，1Q25 业绩稳定增长 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 29 日│中国内地 | 医疗器械 | 公司 2024 年收入/归母净利润/扣非归母净利润 27.55/5.53/5.44 亿元，同比 +14.3%/+13.9%/+17.5% ； 1Q25 收 入 / 归母净利润 / 扣 非 归 母 净 利 润 6.99/1.61/1.61 亿元，同比+12.8%/+12.2%/+14.2%。24 年业绩符合业绩快 报，1Q25 收入及归母净利润稳定增长。我们看好后续集采影响消化后业绩 增长提速，维持买入评级。 24 年国内收入同比稳健增长，海外收入快速增长 1）国内：24 年受国内集采影响，GI 产品线增长受阻，国内收入 13.82 亿 元，同比+2.1%，整体保持稳健，但受益于产品成本降低，国内毛利率达 68.7%，同比+3.2pct；2）海外：24 年海外市场业绩表现亮眼，公司通过美 国、欧洲、日本等多家海外子公司，构建全球化稳定营销体系，海外收入 13.5 ...