印度能否成为苹果下一个制造中心？

证券研究报告 科技 印度能否成为苹果下一个制造中心？ 华泰研究–全球科技战略 2025 年 4 月 29 日│中国内地 动态点评 根据我们实地调研，尽管印度已实现 iPhone 标准版（15/15 Plus）本地生 产，但在高端型号（Pro 系列）首发量产方面，仍存在较大挑战。当前印度 工厂在工程技术协同、良率控制、供应链响应速度等方面，尚未达到中国的 成熟度。新机上市初期对量产速度与质量一致性要求极高，预计未来 1-2 年 内，iPhone 首发阶段主力供应或仍将由中国完成。印度工厂将在新机上市 后逐步放量，承担后续增量供货任务。 观点三：零部件国产化刚起步，核心供应链仍以中国为主 随着全球贸易格局变化，产业链转移成为投资界关注焦点。经过多轮关税政 策变动，在考虑了 4/12 美国白宫发布的豁免政策以后，美国对中国/印度进 口的智能手机的关税分别为 20%/0%，印度对美出口具备相对关税成本优 势。通过去年 9 月印度各地的实地走访和最新政策分析，我们认为：1）从 产能角度，苹果理论上具备从印度出口美国所需所有手机（6600 万台）的 产能规划，但由于首发能力尚有欠缺，量产初期产品仍需从中国出口。2） 印度 ...