铂力特（688333）：利润端短期承压，应用场景加速渗透

证券研究报告 铂力特 (688333 CH) 分产品来看，公司 24 年定制化产品、3D 打印设备、3D 打印原材料分别实 现收入 6.89/5.45/0.91 亿元，同比+23.51%/+4.99%/+41.38%。分应用领域 来 看 ， 公 司 2024 年 航 空 航 天 / 工 业 / 科 研 院 所 /医 疗 分 别 实 现收入 8.15/4.52/0.55/0.03 亿元，同比+33.08%/-1.36%/-20.6%/-72.2%。24 年公 司海外收入大幅增长，海外实现收入 0.81 亿元（同比+58.47%）。我们认为 公司定制化产品收入稳健增长，或由航空航天领域需求带动，3D 打印设备 收入增速偏慢，或由于工业领域新增需求延后导致。 定制化产品毛利率下滑，或由于航空航天领域批产产品阶梯降价导致 24 年公司整体毛利率为 37.44%，同比 23 年调整后减少 9.76pcts。分产品 看，定制化产品/设备/原材料 24 年毛利率分别为 33.16%/44.20%/29.22%， 同比-13.33/5.91/5.07pcts，定制化产品毛利率下滑或由于航空航天产品批产 后阶梯降价导致。分领域 ...