技术看债01：农商与保险smart属性的褪色？

研究助理 苏鸿婷 邮箱：suht＠tebon.com.cn 相关研究 1.《农商行买长量增流动性与机构 行为跟踪 43-》，2025.4.27 2.《保险、农商入场配长流动性与机 构行为跟踪 42-》，2025.4.21 3.《美国为何"股债汇三杀"？》， 2025.4.16 4.《债市交易观点：如何看待近期硬 数 据 较 强 和 预 期 的 分 歧 ？ 》， 2025.4.16 [Table_Main] 证券研究报告 | 固定收益专题 深度报告 2025 年 04 月 30 日 固定收益专题 证券分析师 吕品 资格编号：S0120524050005 邮箱：lvpin＠tebon.com.cn 5.《"巨石"之后，转债宜徐徐图之》， 2025.4.16 固定收益专题 技术看债 01：农商与保险 smart 属性的褪色？ [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 机构行为视角：过去的领先指标失效了吗？过去在资产荒逻辑下，农商行的逆势交 易和保险超长债配置是债券定价显著的边际资金。但从今年的情况来看，在 2 月 上旬 10 年国债利率刷新低点之后，农商行的接券买入却并未伴 ...