鹏鼎控股（002938）：Q1收入创历史同期新高，短期成本及折旧因素影响利润表现

证券研究报告 鹏鼎控股 (002938 CH) Q1 收入创历史同期新高，短期成本及 折旧因素影响利润表现 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 消费电子 | 鹏鼎控股 1Q25 实现营收 80.87 亿元（yoy+20.94%），归母净利 4.88 亿元 （yoy-1.83%）。单季度收入创历史同期新高，我们认为主要得益于大客户 新机上市以及部分客户提前启动备货。利润端，由于成本价格上涨以及短期 折旧压力的影响，1Q25 毛利率/净利率同比下降 2.54pct/1.42pct，使得净利 润同比表现弱于收入。随着下半年消费电子旺季来临，公司利润率有望改善。 我们认为公司中长期机遇来自：1）AI 驱动消费电子产业升级，AI 手机/AIPC/ 折叠屏/AI 眼镜等使得 PCB 向更高阶迭代，公司技术护城河稳固并且卡位头 部大客户，主业有望持续增长；2）公司汽车和服务器领域产能释放有望成 为新成长极；3）在全球供应链政策扰动之下，公司凭借充沛现金、低负债 率、全球产能布局，有望穿越周期展现经营韧性。维持买 ...