交通银行（601328）：信贷投放提速，资产质量稳健

证券研究报告 交通银行 (3328 HK/601328 CH) 港股通 信贷投放提速，资产质量稳健 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地/中国香港 | 国有大型银行 | 公司 25Q1 归母净利润、营收、PPOP 同比+1.5%、-1.0%、-4.5%、增速较 24 年+0.6pct、-1.9pct、-4.6pct，关注点包括资产扩张提速、中收降幅收窄、 不良率环比下行。公司收入多元、经营稳健，维持 A/H 股增持/买入评级。 资产扩张提速，存款定期化延续 3 月末总资产、贷款、存款同比+7.4%、+8.7%、+4.8%，增速较 24 年末分 别+1.4pct、+1.2pct、+1.9pct。对公贷款支撑信贷扩张，Q1 净新增贷款 3630 亿元，其中对公/零售/票据分别占比 80%/10%/10%。公司加大服务实体经 济力度，3 月末长三角、粤港澳、京津冀三大区域贷款较 24 年末+4.5%， 增幅高于贷款整体（+4.2%）。存款增速上行，但延续定期化趋势，3 月末 存款活期率较 24 年末下降 1. ...