科德数控（688305）：业绩稳步增长，发力高端与民用领域

证券研究报告 科德数控 (688305 CH) 业绩稳步增长，发力高端与民用领域 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 通用机械 | 公司发布年报与一季报，24 年营收 6.05 亿元（yoy+33.88%）， 归母净利 1.30 亿元（yoy+27.37%）。公司 24 年归母净利润略低于我们此前预期（预 期值 1.41 亿元），主要系产品收入结构性变化影响综合毛利率。25Q1 公司 收入 1.31 亿元（yoy+29.40%、qoq-41.62%），归母净利 0.21 亿元 （yoy+40.09%、qoq-63.39%）。公司订单稳步增长，且不断丰富产品序列， 拓展高端化产品与民用领域，业绩有望持续向上。维持"买入"评级。 产品收入结构性变化拉低 24 年毛利率 2024 年公司毛利率 42.87%，同比-3.16pp，如考虑会计准则影响，实际同 比-2.02pp，主要系公司产线业务毛利相对整机较低，占比提升影响整体毛 利率。 25Q1 公司毛利率 39.86%，同比-3.64pp，环比-3.3 ...