桐昆股份（601233）：Q1盈利环比改善，聚酯链静待回暖

证券研究报告 桐昆股份 (601233 CH) Q1 盈利环比改善，聚酯链静待回暖 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 化学纤维 | 桐昆股份于 4 月 29 日发布 25 年一季报：一季度实现营业收入 194.2 亿元， 同环比-8%/-23%，归母净利润 6.1 亿元，同环比+5%/+213%，扣非净利润 6.0 亿元，同环比+12%/+447%。考虑行业产能增速放缓后的供给格局优化， 叠加内需修复有望带动产业链景气回暖，维持"增持"评级。 25Q1 涤纶长丝景气仍偏弱，主要原料价格下行助力毛利率改善 一季度参股公司（20%股权）浙石化经营情况环比改善，公司投资收益同比 -1%/环比+33%至 2.53 亿元。主营业务方面，一季度公司涤纶长丝产品 POY/FDY/DTY销量为181/45/24万吨，同比-7%/+8%/+4%，POY/FDY/DTY 销 售均 价为 6373/6783/7957 元 /吨 ， 同比 -7%/-12%/-5%， 实 现营 收 115/30/19 亿元，同比-13% ...