中国人保（601319）：COR改善，NBV利润率提升

证券研究报告 中国人保 (1339 HK/601319 CH) 港股通 1Q25：COR 改善，NBV 利润率提升 | 华泰研究 | | 季报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 30 日│中国内地/中国香港 | 保险 | 公司公布一季度业绩：1Q25 归母净利润 128.49 亿元，同比提升 43%，符 合公司此前业绩预告（净利润同比增长 30%~50%），保险服务业绩和投资 业绩均大幅增长。人保寿险 NBV 可比口径下同比提升 31.5%。财险业务综 合成本率同比下降 3.4pcts 至 94.5%，主因自然灾害减少。考虑到财险承保 表现改善，人身险 NBV 稳健增长，以及投资向好，维持"买入"。 财产险：综合成本率下降 1Q25 中国财险综合成本率（COR）同比下降 3.4pcts 至 94.5%，主要因冰 雪等自然灾害减少，巨灾导致的赔付减少。财险承保利润同比高增 183.0%， 净利润同比提升 92.7%。保费方面，公司财险保费稳健增长，同比增速达 3.7%，其中车险/非车险分别同比+ 3.5%/+3.8%，非车险中意健险增速较快 （同比+6.5%）。考虑到 ...