邮储银行：息差边际下行，成本优化显效-20250430

证券研究报告 邮储银行 (1658 HK/601658 CH) 息差边际下行，成本优化显效 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地/中国香港 | 国有大型银行 | 邮储银行于 4 月 29 日发布 2025 年一季报，25Q1 归母净利润、营业收入分 别同比-2.6%、-0.1%，1-3 月年化 ROE、ROA 分别同比-1.03pct、-0.06pct 至 11.33%、0.58%。公司五大差异化增长极持续显效，维持 A/H 股增持/ 买入评级。 信贷投放提速，息差边际下行 3 月末总资产、贷款、存款增速分别为+8.3%、+9.8%、+9.2%，较 24 年末 -0.3pct、+0.4pct、-0.3pct。 公司信贷投放提速，一季度贷款新增 4430 亿 元，投放结构中对公/零售/票据分别占比 82%/15%/3%。3 月末公司涉农贷 款余额 2.40 万亿元，普惠小微贷款余额 1.67 万亿元，占客户贷款总额比重 均居国有大行前列。净息差较 24A-16bp 至 1.71%，主要由于资产端仍有压 力 ...