中国电建（601669）：Q1业绩延续下滑，期待重大水电工程叠加财政加码预期下公司经营逐步改善

公司报告 | 季报点评 中国电建（601669） 证券研究报告 Q1 业绩延续下滑，期待重大水电工程叠加财政加码 预期下公司经营逐步改善 一季度业绩继续承压下滑，看好财政加码预期下公司经营逐步改善 公司发布 2025 年一季报，Q1 公司实现营收 1425.6 亿元，同比+1.61%，归 母净利润 26.36 亿元，同比-12.03%，扣非归母净利润 25.98 亿元，同比 -13.99%。今年政府工作报告提到推进川藏铁路、西部陆海新通道等重大交 通工程建设，加强水利基础设施建设等，我们认为，在外部环境严峻形势 下，财政政策加码力度可期，公司经营或逐步改善，我们预计公司 25-27 年归母净利润分别为 128/140/157 亿元，维持"买入"评级。 25Q1 减值同比少计提 12.5 亿元，净利率略有下滑 25Q1 公司实现毛利率 10.81%，同比-0.98pct。期间费用率上升 0.22pct 至 7.28%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.24%、3.12%、2.26%、 1.64%，同比分别+0.01、+0.11、-0.01、+0.1pct。投资收益 0.8 亿，较上年 同期减少 2.1 ...