广和通（300638）：业务调整致短期承压，加码AI端侧与机器人赛道布局

事件简评 2025 年 4 月 29 日，公司发布 2025 年第一季度报告，2025 年 Q1 公司实现营业收入 18.56 亿元，同比减少 12.59%；实现归母净利 润 1.18 亿元，同比减少 37.30%。 业务调整致收入短期承压，盈利能力环比改善：受锐凌无线车载 前装业务剥离影响，公司 2025 年 Q1 营收同比下滑 12.6%。剔除锐 凌无线车载前装业务影响后，我们认为公司 1Q25 营收同比增长。 盈利端由于锐凌无线业务毛利率较高，剥离该业务后公司产品结 构受到影响，毛利率承压。1Q25 毛利率 17%，同比下降 4.51pct， 但环比提升 2.04pct，我们预计 2025 年公司毛利率环比将逐渐趋 稳。费用端看，公司经营效率有所提升，销售费用同比下降 34.65%， 财务费用因汇兑损失减少骤降 93.57%。公司 1Q25 净利率 6.5%， 环比增加 5.5pct，有所改善。 车载、FWA 支撑主业增长：我们预计公司收入主要由车载业务与 FWA 业务贡献。其中车载业务主要受新客户拓展的驱动，FWA 业务 则受益于 5G 渗透率提升带来海外市场的开拓。2024 年美国、印度 的 5G ...