招商银行（600036）：净利息收入实现正增长，核心竞争力深化

证券研究报告 | 2025年04月30日 招商银行（600036.SH）2025 年一季报点评 优于大市 净利息收入实现正增长，核心竞争力深化 业绩小幅负增。2025 年一季度实现营收 837.5 亿元，同比下降 3.1%，归母 净利润 372.9 亿元，同比下降 2.1%。年化后 ROAA 和 ROAE 分别为 1.21%和 14.13%，同比分别下降 0.14 个和 1.95 个百分点。 净利息收入增速转正，其他非息收入下降拖累营收。一季度净利息收入同比 增长 1.9%，较 2024 年全年增速提升了 3.5 个百分点；手续费净收入同比下 降 2.5%，其他非息收入同比下降 22.2%，主要是金融投资公允价值下降。 净息差同比降幅收窄，规模扩张稳健。公司披露的净息差 1.91%，同比下降 11bps，环比下降 3bps。其中，生息资产收益率同比下降 44bps，贷款收益 率同比下降 54bps；负债端，活期存款日均余额占比达到 50.5%，存款成本 率同比下降 34bps，计息负债成本率同比下降 36bps。期末资产总额 12.53 万亿元，贷款总额 7.13 万亿元，存款总额 9.32 万亿元，较年初分 ...