邮储银行（601658）：2025年一季报点评：非息收入增长亮眼，成本收入比改善

证券研究报告 | 2025年04月30日 成本收入比改善。2025 年一季度业务及管理费 506 亿元，同比下降 4.6%， 成本收入比 2.7 个百分点，对净利润贡献较大。 资产质量边际承压。公司 2025 年一季末不良贷款率 0.91%，比年初上升 0.01 个百分点；关注类贷款占比 1.07%，较上年末上升 0.12 个百分点；逾期率 1.23%，较上年末上升 0.04 个百分点。一季度末拨备覆盖率 266%，较年初下 降 20 个百分点。公司披露的一季度年化不良贷款生成率 0.94%，同比上升 0.13 个百分点。 投资建议：我们根据一季报信息小幅调整盈利预测，预计公司 2025-2027 年 归母净利润 836/851/869 亿元（上次预测值 870/989/1114 亿元），同比增 速-3.3/1.7/2.2%；全面摊薄 EPS 为 0.78/0.79/0.81 元；当前股价对应 PE 为 6.9/6.8/6.6x，PB 为 0.61/0.57/0.54x，维持"优于大市"评级。 风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 邮储银行（601658.SH）2025 年一季报点评 优 ...